年末流動性緊張升級市場期待央媽作為計劃

適逢年末、月末、季末“三點一線”的時間窗口不到兩周，且2萬億規(guī)模的打新潮來臨、近期人民幣貶值帶來資金外流壓力、前期MLF操作到期等負(fù)面因素紛至沓來，市場對年末資金面的緊張情緒不斷升溫。

數(shù)據(jù)顯示，昨日銀行間市場資金價格全線上漲，漲幅最大的為14天和2月以上各長期品種，最多上行30個基點。同時，面對本周四即將開始的IPO申購，交易所各期限回購利率也全線上漲，上交所7天回購利率收盤高達(dá)7.25%，高出銀行間7天回購利率逾300個基點。

國債回購利率也受到影響，交易所GC所有品種集體上揚，GC004和GC007上揚最快，在12月16日盤中更是突破8%，僅周二漲幅就超200個基點。

自12月18日（周四）起新一輪IPO密集發(fā)行重啟，預(yù)計，包括(,)、(,)等12只新股預(yù)計IPO發(fā)行15.6億股，預(yù)計凍結(jié)資金超過2.2萬億，創(chuàng)歷史之最。

12月16日，主動投放逆回購仍未現(xiàn)身，至此央行已連續(xù)6次暫停操作。也導(dǎo)致短期流動性壓力加劇。

上海證券報引述業(yè)內(nèi)人士稱，本周資金面面臨的不利因素主要有三。首先，周四開始的第7批IPO收購預(yù)計凍結(jié)資金量或創(chuàng)年內(nèi)；其次，近期人民幣即期匯率加速貶值，資金外流或加大，11月新增外匯占款萎靡；第三，銀行年末仍有沖存款壓力，存款偏離度考核下，不排除一些銀行提前“拉存款”從而令流動性收緊。

此外，前期MLF到期也是資金壓力來源之一。若央行不及時干預(yù)，貨幣市場利率恐現(xiàn)新一輪上漲。

根據(jù)早前央行貨幣政策執(zhí)行報告披露，央行在9月創(chuàng)設(shè)MLF，并于9月和10月通過MLF先后向國有商業(yè)銀行、股份行及城商行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個月。

其中，向國有商業(yè)銀行投放的5000億元MLF將在本月到期。有市場人士透露，上述MLF到期時間點就在18日前后，恰逢新一輪新股發(fā)行窗口期。因此，為避免流動性波動，央行料將更加運用各種數(shù)量化政策工具，加大對沖，保證流動性穩(wěn)定，不排除選用逆回購、短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）、開展常備借貸便利（SLF）、續(xù)做MLF的可能性。

據(jù)消息人士披露 此前今年9月末、10月末IPO密集來臨時，央行均通過MLF以及下調(diào)正回購利率的操作，來呵護市場資金面，在此背景下，一些交易員也對年末央行“有所作為”充滿期待。

上證報昨日援引東莞銀行金融市場部分析師昨日表示，短期內(nèi)，央行肯定會出臺貨幣投放措施。基于當(dāng)前人民幣匯率走低、股市火熱和熱錢外流，央行不會輕易出臺公開性、大幅度的放水工具，但越往后，逆回購和調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的概率越大，其中規(guī)模有限、臨時性的定向投放工具，如對MLF的續(xù)作更為確定。

(,)首席經(jīng)濟學(xué)家徐高昨日接受上證報采訪時表示，臨近年末，央行主要從兩方面來考慮貨幣政策。一方面，為了降低實體經(jīng)濟融資難問題，有必要維持銀行間市場流動性的充沛；另一方面，今年三季度以來金融資產(chǎn)價格大幅上揚，尤其是股市大幅上漲推升了資產(chǎn)價格泡沫化的風(fēng)險。從這個角度來看，需要防止銀行間市場流動性泛濫的狀況。

徐高說，央行行動可能有些遲緩，因而導(dǎo)致了資金價格的抬升，而資金價格上升與化解實體經(jīng)濟融資難的目標(biāo)矛盾。因此，近期全面降準(zhǔn)的概率加大。