日常消費品持續關注生態農業主題投資機會薦哈

總結成功案例 日常消費品：持續關注生態農業主題投資機會 薦11股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

農業主題投資仍將持續土地制度變革，農地流轉加速，將促進農田設施投資需求加速。十八屆三中全會后發布的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中提出，允許農民以承包經營權入股發展農業產業化經營。鼓勵承包經營權在公開市場上向農業企業流轉，發展多種形式規模經營鼓勵和引導工商資本到農村發展適合企業化經營的現代種養業，向農業輸入現代生產要素和經營模式。未來種植規模化經營主體將大幅增加，為提高農業經營效率，農田設施投資需求將加速。

生態農業熱點仍將持續。在十八大報告中首次將\"生態文明建設\"獨立成篇，農業是與自然結合最為緊密的產業對于生態文明影響深遠，必然成為國家生態文明建設的重要部分。我們認為未來將打造環境友好型農業，促進農業可持續發展將成為14年農業政策的重要主題。預計未來國家將重點進行基礎設施建設，促進農田水利建設，提高農業經營效率，促進農業長遠發展。有兩條投資主題邏輯：1、環境友好型農業服務板塊。預計未來國家將重點進行基礎設施建設，促進農田水利建設，提高農業經營效率，促進農業長遠發展。推薦種植服務板塊，主要標的：大禹節水、輝隆股份、吉峰農機。2、循環經濟農業公司。標的：民和股份（養殖-廢棄物-肥料）、龍力生物（玉米芯-玉米芯廢渣-乙醇汽油）。

生豬養殖產業鏈：積極關注正邦科技出欄肉豬均價至15.69元/公斤，周環比上漲1.0%，同比上漲4. %；三元仔豬出欄價24.4元/公斤，周環比上漲2,1%，同比下跌1. %。生豬養殖利潤：當前中小規模化養殖戶自繁自養出欄頭均盈利為86元/頭。豬肉消費旺季即將來臨豬價進入今年最后一波旺季上漲通道。當前豬價已企穩，未來個月豬價將溫和上漲，但由于供給端壓力依然較大，并且各地養殖戶開始出現\"壓欄\"惜售的現象，我們預計春節前豬價上漲高度在17元/公斤左右。美國大豆收割即將結束，供給壓力凸顯，預計1 /14年度南美大豆播種面積將繼續增加，未來豆粕價格將繼續下跌；今年國內玉米產量再創新高，國外玉米供給壓力增加，當前進口玉米價格遠低于國內玉米價格，從而對國內玉米價格形成壓力，預計未來玉米將低位振蕩。我們建議關注生豬養殖板塊階段式投資機會：正邦科技、雛鷹農牧。

禽類產業鏈：毛雞略有盈利山東濰坊地區肉雞苗報價2.45元/羽，周環比上漲14%；泰安六和鴨苗報價1.7元/羽，周環比下跌29.2%。禽肉：山東濰坊毛雞收購價為4. 元/斤，周環比下跌1.1%；目前父母代雞苗和商品代雞苗價格依然在低位，主要的原因是祖代雞引種量并沒有減少（預計今年祖代雞行業引種量在萬套，較去年增10%左右），沒有企業主動去產能，因此供給端依然過剩；而需求端的恢復情況比較緩慢，屠宰企業開工率較高，庫存居高不下，供給增速大于需求增速。父母代雞苗和商品代雞苗生產企業打價格戰，導致行業持續虧損，我們認為行業仍處于底部區域，肉雞價格目前隨著豬價有小幅回升，毛雞養殖開始盈利，但目前還處于去產能階段，盈利傳導到雞苗還需要等待。

繼續推薦動保行業：短期推薦天康生物。我們預計天康生物201 年業績將大幅增長，凈利潤能達到1.6億元，EPS為0. 6元，同比增48%，主要原因有：1）公司市場苗（豬藍耳疫苗和口蹄疫疫苗）銷量均大幅增長，預計能達到8000萬的收入。2）政府招標苗實行優質優價，招標價格提升（10%-15%）。 ）公司棉粕加工業務扭虧為盈。鑒于公司市場苗銷售進展順利及公司整體上市預期，我們給予\"推薦\"評級。另外從行業變革角度，2014年繼續推薦動物保健品板塊，我們仍將持續推薦動保\"三駕馬車\"：金宇集團、瑞普生物、大華農。

海產品價格：本周海參價格為168元/公斤，環比下降了1.2%；威海扇貝價格為8元/公斤，持平，羅非魚15元/公斤，基本持平。可關注獐子島：公司這幾年采取多項措施提高畝產，目前已取得一定成效，我們預計全年公斤/畝左右，明年50多公斤/畝，而2015年預計能達到65公斤/畝左右。短期來看，公司基本情況依然有壓力，主要來自畝產提升幅度的不確定性，另外人工成本持續增加和國內消費減少，也抑制了毛利率的進一步提升。但是公司的核心競爭力：海域資源+逐步建立的品牌效應是在逐漸增強。目前公司盈利情況已到底部，靜待改善的明顯信號。