建材板塊盈利持續改善進股的

建材：板塊盈利持續改善 進7股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

2018年7月，建材（申萬）指數上漲8.84%，跑贏上證指數7.82個百分點，在申萬建材二級子行業中，水泥制造上漲15.08%，玻璃制造上漲4.82%，其他建材上漲2.59%。從7月全行業流通市值加權平均漲跌幅來看，在申萬28個一級行業中，建材板塊位居第2，漲幅為8.7%。

估值方面，截止7月底，申萬建筑材料板塊PE中位數（TTM，剔除負值）為26.7倍，相對A股折價20.45%，處于2000年以來歷史估值后12.6%的分位。

淡季需求走弱，水泥價格小幅下行。水泥產量方面，截至6月底，全國累計水泥產量9.97億噸，同比下降0.6%，降幅較月份收窄0.2個百分點，去年同期為增長0.4%。6月份，全國單月水泥產量2億噸，環比下降7.02%，同比基本持平。從水泥價格指數變化趨勢來看，7月水泥價格小幅下行，月底水泥價格指數為1 9.58，環比下滑1.7%，主要是7月全國各地正式步入淡季，水泥需求環比進一步下滑。

玻璃出庫尚可，趨勢相對穩定。玻璃產量方面，截至6月底，全國平板玻璃產量累計約4.25億重量箱，同比下降0.9%，其中6月產量7 95萬重量箱，同比增長1.2%。從玻璃價格指數變化趨勢來看，7月底玻璃價格指數為1180，有所回暖。庫存方面，截至月底，玻璃行業庫存 152萬重箱，環比上月減少101萬重箱，同比去年減少240萬重箱；月末庫存天數12.22天，環比上月減少0.49天，同比減少0.91天。

特費勁在這打車 核心觀點：從中報業績預告情況來看，水泥依然保持高增長，其余各板塊盈利能力持續改善，行業中報業績值得期待。水泥方面，國常會提出積極財政政策要更加積極，基建端將有所回暖，水泥需求層面有望迎來修復，水泥行情仍值得期待。玻璃方面，需求端仍然疲軟，供給端復產產能增加，供需矛盾仍未改善。家裝建材方面，持續看好專注于產品質量、服務、品牌的細分建材龍頭企業。

風險提示：宏觀經濟大幅下滑；房地產、基建投資大幅下降。