公用事業(yè)水電板塊防御價(jià)值逐步凸顯薦股的

公用事業(yè)：水電板塊防御價(jià)值逐步凸顯 薦4股 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

報(bào)告要點(diǎn)：

一周核心觀點(diǎn)環(huán)保：二月行情得到驗(yàn)證，環(huán)保依然是成長股板塊性價(jià)比之選。月度漲幅角度，2月環(huán)保4.58%，上證指數(shù)1.08%，TMT指數(shù)2.21%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1.05%，環(huán)保收益領(lǐng)先。堅(jiān)持之前邏輯：1）環(huán)保保增長+調(diào)結(jié)構(gòu)的逆周期投資拉動(dòng)屬性；2）目前行業(yè)2015年業(yè)績對(duì)應(yīng)PEG約1.2，部分公司PEG或小于1，投資機(jī)會(huì)逐步顯現(xiàn)； ）業(yè)績經(jīng)得住考驗(yàn)，“十三五”開局之年，行業(yè)低預(yù)期下機(jī)會(huì)開始逐步孕育；4）相對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值溢價(jià)處于歷史低位，向下概率較小；電力：供給側(cè)改革與新電改聯(lián)動(dòng)，電改進(jìn)一步深化落實(shí)，建議關(guān)注已極具安全邊際的水電企業(yè)。本周國家能源局召開全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議，本次會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)了適當(dāng)遏制和改造煤電機(jī)組，鼓勵(lì)和發(fā)展清潔能源多發(fā)滿發(fā)。在此次能源供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中，結(jié)合新電改實(shí)質(zhì)有效的推進(jìn)環(huán)境下，預(yù)期水電企業(yè)將獲利：水電發(fā)電擁有一定政策性保障，在電力市場上水電由于電價(jià)優(yōu)勢也具有更強(qiáng)的競爭力，目前我國所處的降息通道也進(jìn)一步減少水電企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

當(dāng)然 一周重點(diǎn)關(guān)注1)河北“水十條”出臺(tái)，兩千多億投入防治水污染；2）發(fā)改委發(fā)文確保2017年啟動(dòng)運(yùn)行全國碳市場，將從六個(gè)方面促進(jìn)低碳發(fā)展和氣候治理； ）環(huán)保部發(fā)文要求建設(shè)項(xiàng)目信息公開，對(duì)各主體嚴(yán)厲追責(zé)。

下周重點(diǎn)推薦川投能源：1）雅礱江水電下游全面釋放產(chǎn)能，中游進(jìn)入開發(fā)期，中長期業(yè)績增長有保障；2）集團(tuán)公司兌現(xiàn)資產(chǎn)注入承諾，未來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入值得期待； ）領(lǐng)先四川水電，新電改有望擺脫省內(nèi)電價(jià)束縛，長期發(fā)展受益。

維爾利：1）管理層能力及執(zhí)行力優(yōu)秀；2）餐廚垃圾“十三五”確定景氣度確定提升，公司作為龍頭受益明顯； ）2016年業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長，達(dá)到2.5億左右；4）定增已經(jīng)過會(huì)，目前價(jià)格倒掛；中國天楹：1）2016年業(yè)績同比 0%~40%，估值不足 0x；2）定增價(jià)格下調(diào)后14.26元，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)倒掛； ）未來平臺(tái)化是趨勢，垃圾焚燒瓶頸對(duì)公司并未形成制約；4）收購雖未成功，但足以彰顯公司外延決心及魄力，外延拓展值得期待。