樊海政合金期貨的價格發現功能逐漸顯現覆蓋

樊海政 | 上海鴻凱投資鐵合金期現研究員 深入鐵合金產業鏈研究，與上下游工廠、貿易商密切溝通，在市場供需研究的基礎上，堅持期現投研研究一體，對市場行情有深刻的認識。

核 心 觀 點

1.從去年開始，合金的價格發現功能逐漸顯現，鋼廠一口價的定價模式受到挑戰，鋼廠給的價格不合適，廠家可以把貨賣期貨上。

2.硅鐵05合約按倉單預報來說交割量不到點3萬噸，這個量約占硅鐵月產量的7%。

3.錳礦跌不動了，另外廠家庫存不高，市場壓力小，后續價格能否上行，需要看6月鋼招情況。

詳 細 內 容

大宗內參：怎么看待期貨對鐵合金行業的影響？

樊海政：大家都知道期貨兩大功能是價格發現和規避風險，先說價格發現，我們合金圈的定價模式基本上都是鋼廠獨大，根據招標價格算，它定多少價你就賣多少，根本不是根據市場供需情況而定，這就讓合金廠非常被動，都是被別人牽著鼻子走。

但是從去年開始，合金期貨的價格發現功能逐漸顯現，鋼廠給的價格不合適，那就賣期貨上，這就讓鋼廠不能在一口定價，它也要參照市場來定價；另外是規避風險，就拿今年年后來講，隨著中衛地區復工，市場庫存壓力較大，就有廠家把貨賣到盤面上，鎖定利潤，規避了后面價格下跌帶來的風險，那假如沒期貨，價格跌了只能認虧；所以總體來講，期貨對合金行業的影響是積極的。

大宗內參：硅鐵05交割之后對后市的影響？

樊海政：硅鐵05合約按倉單預報來說交割量不到點3萬噸，這個量約占硅鐵月產量的7%，那么意味著市場上至少明面上有這么多庫存需要消化，這個對市場來說肯定是壓力，當然有人要說硅鐵正常一個月3萬噸庫存也不止，我想說明的是這只是光顯性庫存3萬噸，那算上一些沒有被統計的，這個壓力就更大了。

大宗內參：螺紋穿水工藝禁止后對硅錳合金的影響？

樊海政：長期利好，今年鋼標委出的這個文件建議執行熱軋鋼筋新行業標準，硬性禁止穿水鋼筋市場流通，與2018年11月1日執行，這個將會增加錳、釩合金的用量，有人測算說是硅錳需求將增加%，關鍵看執行力度，這個若執行到位，增加用量是無疑的，但是這個只是建議性要求，并非強制實行，所以需要邊走邊看。

大宗內參：現在錳礦怎么看？

樊海政：短期錳礦跌不動了。之前的高價礦馬上就要到港，港口價格倒掛，誰也不愿意虧本賣貨，上周半碳酸礦成交放量就是一個信號，部分錳礦商開始封盤不報了 。

因此英國宣傳綠色住宅。在倫敦郊區有一個綠色社區 大宗內參：鐵合金成本結構能給我們介紹下嗎？

樊海政：硅鐵的成本主要在電，能占成本的%，其次是蘭炭、硅石，還有就是些氧化鐵皮、電極糊、人工等費用，這些占比較小；硅錳的成本主要在錳礦，約占成本的60%左右，其次是電費、。

大宗內參：談談您對近期的投資交易建議？

樊海政：硅鐵市場比較復雜，目前現貨偏緊，工廠挺價，這個主要是工廠庫存向社會庫存轉移所導致的，不要盲目跟風追漲，注意規避風險；硅錳短期價格難跌，主要是錳礦跌不動了，另外廠家庫存不高，市場壓力小，后續價格能否上行，需要看6月鋼招情況。

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