日常消費品把握優質農業股的絕佳買點薦嗎

日常消費品：把握優質農業股的絕佳買點 薦16股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

3370余人 三季報發布:10月18日通威股份、21日金宇集團、26日好當家。敬請添加右上角“金色農業”賬號。

本周農業季報將逐步出爐，多空參半下要用分化的眼光，把握優質農業股的絕佳買點。我們預計十月份市場對農業子行業景氣度的認識分歧將趨于收斂，對公司盈利預測的偏差也將趨于統一，其中部分公司將會上調盈利預測；但隨著本周 季報的陸續披露，多數農業公司差強人意的財報數據將會對機構客戶的持股耐心構成挑戰，或否極泰來，或底部洗牌，需要用分化的眼光和結構性思維去淘金。我們預計十月份農業股波幅將顯著擴大，但對我們堅定看好的重點公司，波動的意義不是把握賣出時機，而是尋找買入的時點。

最近半年以來，各地農地流轉的實踐一直在快速推進，引發二級市場對三中全會耕地流轉政策高調放開的無限遐想，但據我們了解這應該是一個小概率事件，“多做少說”應該更符合實情。基于改革涉及利益群體的多元化和復雜性，我們認為三中會全將出臺關于土改的若干粗線條、框架式、方向性的政策，但不會出現“一刀切”的具體標準。未來政府更關注的是上層制度的設計，包括戶籍制度改革、農村人口社會保障以及農業用地的“同權同價”問題。我們判斷十八屆三中全會針對上述議題會有框架性的制度方案出爐，最遲于年底的中央農村工作會議和明年中央一號文件。土改專題首選亞盛，關注北大荒、輝隆、海橡。

正如我們先前判斷，本周豬價震蕩至15.45元/公斤，短期仍有一定調整，但月仍將沖高向上。近期國內高溫、降水天氣逐漸減少，各地生豬生長提速、調運活躍，國內生豬出欄數量略有增加，預計節后調整概率偏大，但春節前秋冬季臘肉需求將再次刺激需求加速提升，豬價整體將呈現震蕩向上格局。

在畜禽養殖低迷期，優勢飼料公司通過各自業務模式保證銷量和收入份額的持續增長。與養殖股主要依賴強波動的“畜禽價格”驅動盈利不同的是，飼料股更多依靠穩定的“單噸毛利額”乘以穩定的“畜禽存欄量”來實現業績的持續穩健成長，而部分優勢飼料企業在行業困難期逆周期擴張，憑借領先的產品線、服務模式和平臺優勢進一步擴大市場份額，首選大北農，看好唐人神、海大集團、通威股份等飼料股。

全年看好獸藥龍頭的穩健成長和外延式并購。優勢獸藥企業通過產品線的豐富及營銷服務絡的完善來保障盈利持續穩定增長，而外延式擴張又可提升其抗風險能力，積極推薦瑞普生物、金宇集團、大華農。

今夏持續高溫導致山東海參大幅減產 %左右，或將導致全國海參減產7.9%，并且海參大苗死亡將會影響2014年海參供應量。目前市秋捕逐步開始，海參上市量增加，本周威海海參價格微調至180元/公斤，但我們判斷本輪海參中級行情仍將延續，按海參占比排序：壹橋苗業、好當家、東方海洋、獐子島。

種子雙交會制種數據顯示，2014年種業拐點預期降溫，種業拐點雖然難尋，但上市公司業績分化加劇，結構性機會凸顯。201 年全國雜交玉米和雜交水稻制種量分別下降1 .4%和21.2%，庫存分別增加20%和0%。我們預計201 /14新推廣季種業股趨勢性機會仍需等待，但部分公司品種向上周期帶來的業績分化值得期待，我們繼續重點推薦當前預收款情況優異的登海種業，中長期仍看好隆平高科。

農業策略：（1）繼續重點推薦十月份農業股票池的亞盛集團、大北農、瑞普生物，本周積極推薦登海種業、西王食品。（2）十八屆三中全會前土地流轉專題將繼續發酵，首推亞盛集團，北大荒、輝隆、海橡等；（ ）畜禽產業鏈首選大北農，看好瑞普、大華農、民和、圣農、通威、新希望、海大；（4）看好海參中級行情，推薦好當家等海參養殖股；（5）繼續重點推薦預收款同比大幅增長的登海種業；（6）積極推薦西王食品。