日本歐力士再發點心債票面息率或倍增呢

舒時

據市場消息人士昨日（11月22日）披露，日本金融服務公司歐力士(Orix)再次在香港人民幣債券市場展開融資計劃，預計發行規模不超過5億元人民幣的債券，初步設定的票面息率為4%左右，期限為三年。

來自機構的消息稱，日本歐力士此次要發售的債券已經獲得標普的A-評級，而其承銷商團隊龐大，包括了香港三大發鈔行之一的渣打銀行，此外還有法國巴黎銀行（BNP）、澳新銀行、日本的大和銀行等。

如果歐力士此次發債成功，則該公司將成為首家在一年內兩度于香港發行點心債（即以人民幣計價，人民幣結算的人民幣離岸債券）的日本企業。今年3月，歐力士曾在香港發行規模為4億元人民幣的點心債，成為首家在香港發行點心債券的日本公司，由此成為涉足新生人民幣市場的少數外國銀行和公司之一，而當時其票面利率僅為2%，其昨天公布的4%左右的票面利率屬于近期發債價格高位，這反映年初時市場對于人民幣點心債的熱捧程度遠甚于當前。

成為球隊取勝的最大功臣。 從過往歷史來看，并未獲得評級的中國(,)公司及亞洲聯合財務公司的點心債也曾以4%的票面利率發售，而歐力士此次已經獲得標普的A-評級，卻仍然需要以4%的價格招商——當然，票面利率并不反映當下的市場情況，上述兩家的市場率已經升至4.39%及8.91%，這些信號或多或少都反映出投資者對于人民幣點心債的狂熱興趣正在逐漸轉趨理性。從今年9月底至11月，離岸人民幣也經歷了一番貶值的掙扎。

有對沖基金經理對本報表示，前不久海外投資者對于中國的擔憂主要集中于銀行的壞賬風險及中國的房地產風險，不過近期這種擔憂有所緩解。

從點心債券的市場利率變化似乎也可以看出端倪。據《第一財經》從香港的機構投資者處獲得的市場收益率信息來看，現在共有約84只人民幣點心債，總體票面規模為1176.93億元人民幣。而其中市場收益率偏高的點心債如富力地產（約20%），(,)股份有限公司（約16%），中勁基建(約16%)及山水水泥（約10%）等，均與地產及基建相關。相反，不久前以6%的票息率發行的工銀亞洲點心債，目前的市場利率已經下降至5.5%左右。

日本歐力士的發債情況將給正在香港進行人民幣債券發售路演的寶鋼集團提供重要的定價參考。寶鋼集團表示，其已經獲得國家批復同意。公司的稿稱，這使得它成為“境內企業首次獲批赴香港發行人民幣債券”。在昨日（11月22日），寶鋼獲得穆迪、標準普爾、惠譽三家國際評級機構的較高評價，評級結果分別為“A3”、“A”、“A-”。盡管上述評級對寶鋼而言是利好消息，但考慮到近期市場的變化，投資者或許還會將歐力士的融資情況作為參考之一。