渤海證券雙降再度來臨對沖而非加力

渤海證券：雙降再度來臨 對沖而非加力 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

央行再啟雙降，終結了貨幣市場利率的持續反彈，截止本周三，隔夜和7日Shibor利率分別收于1.786%和2.429%，較上周同期分別回落0.2bp和11.7bp。

8. 最悲催的十個風投案例：多干正事 就外圍環境而言，美國經濟數據傳遞的信息雖非一致向好，但是勞動力市場的強勁改善及房地產市場的溫和復蘇都強化了其經濟向好的信心，然而低位運行的通脹水平和全球頻仍的風險爆發則明顯弱化了市場對美聯儲9月加息的預判。歐元區方面，其經濟在硬指標依舊向好的同時，經濟景氣指標保持平穩，而且核心通脹水平延續反彈。

《匯率市場化再推進流動性調控現波瀾》—2015年8月流動性分析報告相較于發達經濟體的緩慢復蘇，包括中國在內的新興經濟體則麻煩不斷。

具體就中國而言，一方面財政刺激對需求的擴張作用未能有效沖抵內生性需求的萎縮，另一方面，面對人民幣有效匯率和勞動力成本的居高不下，出口無法充分享受外需的擴張，于是國內經濟的增長前景依舊暗淡，再創新低的財新PMI數據進一步表明穩增長的重要性。在通脹方面，盡管受到豬肉價格上漲影響，CPI同比增速略有提升，但是考慮到豬肉價格主要源自供給制約，而非需求刺激，而且其他種類消費品價格總體保持平穩，由此CPI不會持續大幅提升，也就降低了通脹對于寬松貨幣政策的制約。