汽車減速慢行關注分紅里程表哈

據中國科技部副部長王偉中介紹 汽車：減速慢行 關注分紅里程表 類別： 機構： 研究員：

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投資邏輯：合理配置穩定收益和有效增長2011在汽車產業結構調整以及增速減緩的預期背景下，企業產品產銷出現結構性差異，引起企業盈利狀況分化。在目前低迷的二級市場上，設置%的合理股息收益率水平，結合行業的市盈率水平，參照企業其他經營指標，發現和遴選適合市場狀況、具有投資價值、中長期持有的行業股票。

短期關注業績穩定、有效內生增長的企業以及具有重組并購概念個股的交易性投資機會；行業全年增速放緩商、乘用車銷售市場出現分化；乘用車型銷售總體增長；商用車細分車型中，客車一枝獨秀；行業出口增長，但為補償性增長，出口市場依賴低端和新興國家市場；企業業績高增長、穩定的分紅政策和完善的企業治理結構是高分紅的基礎和保證高分紅整車及零部件企業資產負債率保持在合理水平，凈資產收益率和收入增長率增長較快，普遍高于行業平均水平；連續、穩定的分紅回報投資者；大股東的合理持股比例以及為投資者考慮的機會成本，增大了企業高分紅的可能性；板塊市場表現和重點公司關注行業板塊估值水平偏低，目前汽車和零部件行業的平均估值水平為14.8和18.8倍，而行業歷史平均估值水平為 5和49倍，目前估值水平遠低于行業平均水平，存在較高安全邊際。去年底本公司投資策略報告認為上海汽車、宇通客車、福田汽車、長安汽車、中鼎股份以及福耀玻璃等六家企業值得重點關注。現根據行業1季度季報、上半年經營業績以及下半年的“穩定收益和有效成長”的投資策略，剔除福田汽車、長安汽車和中鼎股份，補入江鈴汽車、萬向錢潮。