歐元債券料成歐盟峰會(huì)焦點(diǎn)各方利益博弈牛

本報(bào) 吳心韜

歐盟峰會(huì)將于28日至29日在布魯塞爾舉行。海通國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞利西斯（Alexis Gratti）28日在接受中國證券報(bào)采訪時(shí)表示，此次峰會(huì)的成果不會(huì)太大，或者說會(huì)讓期望甚高的人士失望，包括銀行聯(lián)盟、歐元債券與救助基金直接向銀行業(yè)注資等議題都難以在此次峰會(huì)中取得突破，主要是由于德國反對(duì)。德法的爭論仍會(huì)繼續(xù)，即關(guān)于先形成財(cái)政聯(lián)盟還是先發(fā)行歐元債券的爭論，德國將堅(jiān)持在財(cái)政聯(lián)盟成立基礎(chǔ)上發(fā)行歐元債券。亞利西斯還認(rèn)為，此次峰會(huì)上，關(guān)于金融交易稅的征收方案或會(huì)被敲定，并先在歐元區(qū)內(nèi)部分國家實(shí)施，以籌集刺激經(jīng)濟(jì)增長的資金。

峰會(huì)各方利益博弈激烈

歐盟首腦峰會(huì)召開前夕，德國總理與法國總統(tǒng)27日在巴黎舉行會(huì)晤，協(xié)調(diào)峰會(huì)立場。會(huì)后聲明顯示，兩國領(lǐng)導(dǎo)人表現(xiàn)了和解的姿態(tài)，奧朗德表示已就加深一體化做好了討論準(zhǔn)備，默克爾則贊同出臺(tái)促進(jìn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的措施。

當(dāng)你無法憑一己之力單兵作戰(zhàn)時(shí) 對(duì)此人士認(rèn)為，目前歐盟內(nèi)部對(duì)于如何解決延續(xù)數(shù)年的歐債危機(jī)仍存在嚴(yán)重分歧，歐元債券問題恐將成為此次峰會(huì)各方利益的博弈焦點(diǎn)。另外，28日意大利拍賣情況的糟糕和西班牙國債率再次突破警戒線表明歐債問題已到了一個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

當(dāng)日，意大利成功拍賣54.2億歐元5年期和10年期國債，拍賣收益率分別為6.19%和5.84%，均創(chuàng)去年10月份以來新高。同日，西班牙10年期國債收益率再次突破7%。意西債市的“不給力”表現(xiàn)給此次峰會(huì)蒙上了陰影，同時(shí)也預(yù)示著歐洲主權(quán)信用狀況的每況愈下。

27日，國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)向歐洲決策者施壓，敦促其深化財(cái)政、金融與政治一體化進(jìn)程。惠譽(yù)表示，歐元區(qū)的系統(tǒng)性和主權(quán)信用評(píng)級(jí)調(diào)降風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)繼續(xù)發(fā)酵，除非歐洲領(lǐng)導(dǎo)人能夠制定出切實(shí)可信的財(cái)政金融與政治一體化路線圖。

本周以來，歐盟內(nèi)部的觀點(diǎn)交鋒激烈，雖然為本次歐盟峰會(huì)賺足眼球，甚至被冠以“決定歐元區(qū)命運(yùn)的會(huì)議”之稱號(hào)，但也導(dǎo)致市場對(duì)于峰會(huì)成果普遍持質(zhì)疑態(tài)度。

26日，歐洲理事會(huì)主席發(fā)布名為《走向一個(gè)真正的經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟》報(bào)告，表示可以考慮發(fā)行歐元債券、建立成員國債務(wù)共擔(dān)機(jī)制及統(tǒng)一成員國財(cái)證權(quán)等解決方式，即在金融、財(cái)政、經(jīng)濟(jì)和政治四個(gè)層面構(gòu)建一個(gè)穩(wěn)定和繁榮的歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟。歐元區(qū)重債國意大利主張使用救助基金干預(yù)債市，但德國則堅(jiān)決反對(duì)任何形式的債務(wù)共擔(dān)機(jī)制和救助基金購債。

繼在26日發(fā)出“有生之年反對(duì)歐元債券”的狠話外，默克爾27日重申，在這一階段推出歐元債券將是一種經(jīng)濟(jì)（政策）錯(cuò)誤。雖然語氣更加“官方”了，但是立場基本未變。就在峰會(huì)召開之前數(shù)小時(shí)，《華爾街(,)》報(bào)道稱德國財(cái)長朔伊布勒表示愿意就歐元債券進(jìn)行協(xié)商，條件是各國交出預(yù)算權(quán)力。該消息隨后被德發(fā)言人否定，這也表明歐元債券已經(jīng)成為此次峰會(huì)的關(guān)注焦點(diǎn)，同時(shí)也成為各方利益的主要博弈點(diǎn)。

惠譽(yù)敦促出臺(tái)一體化路線圖

惠譽(yù)在27日發(fā)布的全球《主權(quán)信用回顧與展望》半年度報(bào)告中表示，此次歐盟峰會(huì)并不能徹底解決歐債危機(jī)，但是會(huì)為穩(wěn)定當(dāng)前局勢提供一個(gè)機(jī)會(huì)，如果此次峰會(huì)能夠使財(cái)政金融與政治聯(lián)盟的道路更加清晰，那么將稱為邁向根本性解決危機(jī)的一次里程碑事件。

惠譽(yù)認(rèn)為，今年第二季度歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)再次惡化，因該地區(qū)經(jīng)濟(jì)前景疲軟、私營部門資金從所謂外圍國家流出、國債受益率飆高以及反對(duì)財(cái)政緊縮的政治力量開始集聚。

惠譽(yù)在今年上半年下調(diào)了6個(gè)國家的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，累計(jì)下調(diào)16檔，剔除希臘外累計(jì)下調(diào)12檔。除了歐洲國家外，在今年5月，惠譽(yù)下調(diào)了日本的主權(quán)信用評(píng)級(jí)一檔至A+，展望為負(fù)面。目前，在12個(gè)主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，惠譽(yù)都給予了負(fù)面的評(píng)級(jí)展望。

惠譽(yù)警告稱，今年以來，西班牙的主權(quán)信用（BBB級(jí)，展望為負(fù)面）狀況在急劇惡化，這主要因該國銀行資本重組的成本與日俱增、經(jīng)濟(jì)衰退日益嚴(yán)重、財(cái)政赤字和公共債務(wù)水平與預(yù)期走高以及融資環(huán)境逐漸趨緊。由于西班牙的經(jīng)濟(jì)體量較大以及意大利也可能出現(xiàn)主權(quán)信用惡化，這些因素所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于希臘，使得歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的基礎(chǔ)性設(shè)計(jì)缺陷更加病入膏肓。

關(guān)于希臘，惠譽(yù)表示，隨著新民主黨贏得第二次希臘議會(huì)大選并成功組成新政府，該國退出歐元區(qū)的短期風(fēng)險(xiǎn)開始降低，這對(duì)于歐盟－國際貨幣基金組織（IMF）的計(jì)劃有利。但是該國經(jīng)濟(jì)的萎縮在加速，流動(dòng)性頭寸在惡化，這也突出了該國與歐盟－IMF計(jì)劃達(dá)成協(xié)議的迫切性。