交通運輸關注基本面改善推薦廣電設備提供商物業

交通運輸：關注基本面改善 推薦廣電設備提供商 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

通信行業基本面處于平穩態勢2012年月，全國電信業務總量累計完成2026.6億元，比上年同期增長18.8%；電信主營業務收入累計完成1605.5億元，比上年同期增長11. %。

同期，全國移動用戶累計凈增2066.9萬戶，達到100692. 萬戶。移動用戶中， G用戶凈增1549.5萬戶，達到14 91.9萬戶，滲透率提升至14.4%。

看好受益于資本開支增長的傳輸設備商絡中數據的爆發式增長，使傳輸升級需求不斷增加，2012年傳輸投資成為運營資本開支的重點。由于IP流量增長迅速，對于運營商而言，保障核心到基站間的傳輸質量成為投資重點。在該領域，我們判斷主要重點在于城域和回傳絡，其中城域將向波分過渡，回傳升級PTN是主流。

從企業角度，由于傳輸投資規模大、技術壁壘高，我們認為綜合設備提供商將從中獲得行業的增長，重點關注中興通訊、烽火通信。

攢到100不綁定元寶 三融合進程加速，推薦廣電設備提供商我們判斷未來2年廣電設備商的景氣度將提升，行業需求將逐步釋放。需求的驅動力在于外部因素產生的推動力加強，主要為政策驅動和競爭驅動。廣電絡運營商將要釋放大量投資改善絡基礎條件，以使其滿足未來業務運營的需要。因此站在廣電設備提供商角度，其外部環境向好。

而從時點上判斷，我們認為時機正在趨于成熟。從產業鏈方面看，雙向改造技術中，C-DOCSIS產品已經走向成熟，2012年2季度建設小批量實驗局是大概率事件，受益企業主要為數碼視訊。

投資策略二季度投資策略方面，我們圍繞兩條邏輯思路，一是在傳統電信領域圍繞資本開支結構變化，建議關注低估值的綜合設備提供商；二是從行業基本面改善角度推薦廣電設備提供商。同時，考慮企業競爭實力和業績穩定性，個股推薦中興通訊、數碼視訊。