汽車公交客車大幅下滑薦股吧

汽車：公交客車大幅下滑 薦1股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點客車行業(yè)總體運行平穩(wěn)，內部結構分化明顯。2015年6月共銷售各類客車2 ,252輛，同比下滑1.1%，月累計同比下滑 .8%。上半年客車行業(yè)總體運行較為平穩(wěn)，但內部結構分化明顯：座位客車市場溫和復蘇，公交客車銷量大幅下滑；新能源客車產(chǎn)銷觃模同比成倍增長，傳統(tǒng)柴油客車市場進一步萎縮。

近日有多家站報道有關王天祎的事件 座位客車銷量溫和復蘇。2015年6月座位客車銷量14,922輛，同比增長9.9%，月累計同比增長5. %，溫和復蘇。我們認為復蘇動力主要來自于兩方面：一是高鐵對道路客運的沖擊已基本被消化，客運客車銷量開始企穩(wěn)回升；事是純電動團體客車在租賃市場備受青睞，推廣觃模較去年同期顯著增加。預計下半年座位客車市場仍將延續(xù)溫和復蘇態(tài)勢。

公交客車銷量繼續(xù)大幅下滑。2015年6月公交客車銷量6,777輛，同比下滑17.7%，月累計同比大幅下滑25.0%。由于新能源公交的價格是傳統(tǒng)柴油公交的2~5倍，相比之下地方政府針對公交采購的財政撥款增幅有限，因此大觃模推廣新能源公交將迫使公交公司縮減傳統(tǒng)柴油公交采購數(shù)量，進而導致公交客車整體銷量大幅下滑。考慮到下半年新能源公交的采購力度將進一步加強，預計公交客車銷量同比下滑幅度將收窄。

客車出口繼續(xù)下滑。2015年6月共出口客車4,080輛，同比下滑11.5%，月累計同比下滑9. %。其中，座位客車出口同比降幅超過20%，是行業(yè)出口表現(xiàn)不佳的主因。

主要客車廠商中，宇通表現(xiàn)突出。2015年6月宇通客車銷量5, 2 輛，同比增長11.1%，月累計同比增長 .0%，大中型座位客車和輕型公交貢獻增量；金龍汽車共銷售各類客車9,046輛，同比增長2. %，月累計同比下滑2.9%，大型座位客車及大型公交表現(xiàn)出色；中通共銷售各類客車1, 21輛，同比下滑1 .1%，月累計同比增長1.7%，大型座位客車和輕型公交是主要增長動力。

重點推薦宇通客車。宇通客車是全球客車龍頭，盈利能力遠超競爭對手；新能源客車產(chǎn)銷觃模國內最大，產(chǎn)業(yè)鏈中話語權強；率先試水新能源客車租賃，有望逐步向運營服務轉型。公司在新能源客車領域競爭優(yōu)勢明顯，有望在行業(yè)變革中進一步擴大領先優(yōu)勢，維持“強烈推薦”評級。

風險提示：1）新能源汽車政策落實不到位，推廣進度不能如期達標；2）宏觀經(jīng)濟下行導致地方財政壓力大； ）客車市場競爭加劇。