現(xiàn)貨市場氛圍偏空國債期貨難脫頹勢了

現(xiàn)貨市場氛圍偏空 國債期貨難脫頹勢

時(shí)隔18年重回資本市場的國債期貨，9日迎來上市后第二個交易日。在8月出口增速環(huán)比超預(yù)期上升、PPI環(huán)比轉(zhuǎn)正等偏強(qiáng)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打壓下

，國債期貨上市三合約價(jià)格均出現(xiàn)較大幅度下跌。分析人士表示，8月份宏觀數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布預(yù)計(jì)會不斷強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)和通脹回升的市場預(yù)期，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場氛圍偏空。在此背景下，國債期貨市場或以弱勢尋底為主。

全線下挫 成交萎縮

9日市場交易數(shù)據(jù)顯示，國債期貨上市第二個交易日出現(xiàn)較大幅度下跌，主力合約TF1312下跌0.30%至93.906元。三張合約總成交12810手，較上市首日萎縮約65%；總持倉3142手，較上市首日略有增加。當(dāng)日國債期貨各合約價(jià)格波動率最大的時(shí)段仍為開盤之后的10分鐘。

國債期貨對應(yīng)可交割現(xiàn)券普跌。其中，銀行間13附息國債15（130015）下跌0.12%至96.5867元，國泰上證5年期國債ETF當(dāng)日下跌0.08%。

中國國際期貨高級分析師汪誠稱，9日國債期貨實(shí)際價(jià)格略低于理論價(jià)格，基本不存在期現(xiàn)套利機(jī)會。該市場人士認(rèn)為，當(dāng)日公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)增強(qiáng)的信號，對國債期貨走勢形成利空。此外，本周還有工業(yè)增加值、M2等數(shù)據(jù)待公布，加之周三13附息國債15的續(xù)發(fā)，發(fā)行認(rèn)購情況將直接影響國債期貨的走勢，短期內(nèi)市場做空情緒較濃。來自瑞達(dá)期貨的分析觀點(diǎn)亦指出，周一早盤國債期貨低開后，CTD券（最便宜交割債券）130015和130003的拋盤出現(xiàn)了顯著增多的狀況，表明現(xiàn)券市場偏空氛圍比較濃重，疲弱市況并未發(fā)生根本改善。

現(xiàn)貨拖累期貨市場表現(xiàn)

海關(guān)總署、國家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月進(jìn)出口同比增速分別為7.0%和7.2%，其中出口增速較7月份的5.1%上升2.1個百分點(diǎn)；8月CPI同比增長2.6%，符合市場預(yù)期，當(dāng)月PPI雖然同比下降1.6%，但環(huán)比上漲0.1%，為近五個月以來的首次轉(zhuǎn)正。

機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，8月CPI同比漲幅符合預(yù)期，預(yù)計(jì)未來通脹依然溫和可控；同時(shí)PPI環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，顯示穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，帶動國內(nèi)需求進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。結(jié)合匯豐8月份PMI近四個月以來首次回升至50.1點(diǎn)的擴(kuò)張區(qū)間等數(shù)據(jù)分析，經(jīng)濟(jì)基本面環(huán)境的持續(xù)好轉(zhuǎn)，在資金面、供給面施壓之余，對債市走勢形成新的沖擊。

敢于揭露的 上海中期國債分析師劉文博指出，上周五發(fā)行的150億元六個月期貼現(xiàn)國債（13貼現(xiàn)國債06）收益率再度高于二級市場利率水平，表明投資者對未來利率市場走勢仍舊偏空，繼續(xù)在一級市場上要求更高的發(fā)行利率保護(hù)。

與此同時(shí)，申銀萬國[微博]等主要賣方機(jī)構(gòu)也對中短期內(nèi)債市的表現(xiàn)持相對悲觀的看法。申銀萬國表示，8月宏觀數(shù)據(jù)公布將強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)和通脹回升的市場預(yù)期，繼續(xù)降低央行貨幣政策放松的空間，對債券市場的負(fù)面影響依然會存在，而短期內(nèi)一級市場利率債供給壓力巨大，可能帶動市場收益率繼續(xù)向上突破。西南證券、民生證券等機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，一方面經(jīng)濟(jì)基本面的向好可能將使得債市調(diào)整繼續(xù)，而考慮到后期市場仍有新債供給及季末因素沖擊，債市短期內(nèi)將難有作為。

綜合各方面觀點(diǎn)來看，未來一段時(shí)間內(nèi)國債期貨預(yù)計(jì)將以弱勢尋底格局為主，這與國債期貨上市之前市場的主流預(yù)判觀點(diǎn)基本一致。

此外，保證金下降還與券商自營在期指上撤回資金有關(guān)。一家券商系期貨公司高管表示。