汽車公車制度改革以及節(jié)能減排薦股計(jì)劃

汽車：公車制度改革以及節(jié)能減排 薦9股 -06 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

事件： 月5日， 總理宣讀2014年政府工作報(bào)告，其中涉及汽車行業(yè)的內(nèi)容主要有三方面：國企改革、公車制度改革以及節(jié)能減排。

投資要點(diǎn)：

本次工作報(bào)告所涉及汽車行業(yè)的措施對(duì)于市場(chǎng)偏正面。國企改革和節(jié)能減排為汽車市場(chǎng)帶來“正能量”。國企改革有利于提升眾多上市車企的效益，建議關(guān)注一汽轎車、一汽夏利、上汽集團(tuán)、江淮汽車、廣汽集團(tuán)等；節(jié)能減排有利于促進(jìn)新能源客車和關(guān)鍵零部件的需求，建議關(guān)注宇通客車、中通客車、威孚高科以及銀輪股份。公車制度改革對(duì)行業(yè)需求造成一定的影響，但影響甚微。

國企改革有利于提升車企效益，帶來投資機(jī)遇。汽車行業(yè)國企成分占比較大，前五大汽車集團(tuán)均為國有企業(yè)。201 年，五大汽車集團(tuán)銷量的市場(chǎng)占比為72%。本次國企改革將從產(chǎn)權(quán)、管理、分配制度等多方面共同推進(jìn)，有利于激發(fā)管理層更加看重企業(yè)的盈利，進(jìn)一步提高企業(yè)的業(yè)績，進(jìn)而帶動(dòng)上市公司估值的提升。對(duì)于汽車行業(yè)，投資者需關(guān)注兩類企業(yè)，一是一汽集團(tuán)的整體上市預(yù)期，關(guān)注一汽轎車、一汽夏利；二是有望先期受益于國企改革紅利的上汽集團(tuán)、華域汽車、江淮汽車、廣汽集團(tuán)、中國重汽、渤海活塞。

節(jié)能減排為商用車及零部件制造廠商帶來機(jī)遇。2014年政府工作報(bào)告提出要出重拳強(qiáng)化污染防治，涉及到汽車的內(nèi)容有：“淘汰黃標(biāo)車和老舊車600萬輛，在全國供應(yīng)國四標(biāo)準(zhǔn)車用柴油”。淘汰黃標(biāo)車和老舊車，對(duì)于客車領(lǐng)域有利于新能源汽車銷量的提升，建議關(guān)注宇通客車、中通客車；在全國供應(yīng)國IV柴油意味著推遲數(shù)次的商用車國IV排放標(biāo)準(zhǔn)有望全國執(zhí)行，這將帶動(dòng)對(duì)高壓共軌燃油噴射系統(tǒng)、尾氣后處理系統(tǒng)等關(guān)鍵零部件的大幅需求，建議關(guān)注威孚高科、銀輪股份。

除了三天超過百萬的銷售成績之外 公車制度改革對(duì)汽車需求影響不大。本次報(bào)告中提到，“三公”經(jīng)費(fèi)只減不增，2014年將啟動(dòng)公務(wù)用車制度改革，主要措施是不再購置和供養(yǎng)一般公務(wù)用車。取消一般公務(wù)用車對(duì)車市整體需求的沖擊較弱，因?yàn)槟壳败囀兄髁髻徺I群體是私人，公務(wù)用車占比相對(duì)較小。公務(wù)用車年銷量沒有公開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，據(jù)我們估算目前每年在萬輛，而一般公務(wù)用車占比相對(duì)較高，我們按60%來測(cè)算，每年需求量在 0萬輛左右，這與目前年超2000萬輛的總銷量相比，占比（1.5%左右）很小，此外公司研究：點(diǎn)評(píng)報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁股票評(píng)級(jí)說明和免責(zé)說明2公務(wù)用車品牌也比較分散，因此取消一般用車對(duì)行業(yè)需求影響較小。此外，該措施將促進(jìn)租車行業(yè)的發(fā)展，間接帶動(dòng)部分需求，進(jìn)而抵消部分縮減量。從結(jié)構(gòu)方面看，該措施對(duì)于依賴公務(wù)車較大的自主品牌（廣汽、北汽）車企形成一定的影響，其自主品牌銷量短期內(nèi)將大幅下降。