國金證券改革和升級主旋律從十八大奏響覆蓋

國金證券：改革和升級 主旋律從十八大奏響 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

基本結論十八大在即。2012年月將召開中國共產(chǎn)黨第十八次全國代表大會，在此期間將產(chǎn)生新一屆中共領導集體。作為執(zhí)政黨，中共領導集體的換屆是中國政府領導層換屆的前奏。新一屆領導人的確立將基本決定未來5年政府的施政綱領，從而對中國的經(jīng)濟、政治、社會產(chǎn)生重大影響。

研究十八大后續(xù)施政方向至關重要。中國共產(chǎn)黨及其政府主導著宏觀經(jīng)濟的運行。過去三十年以來，每次黨和政府領導人換屆，都對應著宏觀經(jīng)濟運行的拐點。關注政治對于經(jīng)濟的影響，是國內(nèi)必須研究的課題。

中國正在面臨“成長的煩惱”。1978年以來的施政大綱以解放生產(chǎn)力為第一要務，經(jīng)過30多年的改革開放，中國生產(chǎn)力已經(jīng)得到了巨大的提升，人口素質(zhì)大幅提高，社會發(fā)展到了新的水平。隨著人口、技術、資本等宏觀變量的變化，既有的經(jīng)濟、政治和社會系統(tǒng)已經(jīng)達到一定的瓶頸階段，各個環(huán)節(jié)進步不匹配帶來的矛盾沖突可謂“成長的煩惱”：包括能源、生態(tài)危機加劇、低水平產(chǎn)能重復建設、金融系統(tǒng)風險提升、居民需求與傳統(tǒng)供給不匹配、消費信心不足、通脹中樞上移等。

主動改革和促進升級成為必然趨勢，十八大將奏響改革和升級的主旋律。

在人口素質(zhì)、科技水平、資本存量等生產(chǎn)要素顯著改善的條件下，發(fā)展中的矛盾沖突可以通過發(fā)展來解決，主動改革以釋放經(jīng)濟潛力和產(chǎn)業(yè)升級的內(nèi)在趨勢將是未來經(jīng)濟再上臺階的主要驅(qū)動力。一方面，政府主動應對、深化改革。從過去30年的經(jīng)濟領域逐步拓展到執(zhí)政建設、政治體制、文化建設等深水區(qū)，將是改革的重要方向。另一方面，供需變化、科技進步、政策引導推動產(chǎn)業(yè)升級，推動經(jīng)濟和社會發(fā)展到新的層次。

歷史經(jīng)驗來看，A股的牛熊演變、行業(yè)的興衰、個股沉浮，受到了宏觀經(jīng)濟政策、資本市場政策的強烈影響。政策反應、驅(qū)動的經(jīng)濟內(nèi)生性趨勢，給資本市場戰(zhàn)略性的方向指引。

至于損失多大 在改革和升級的大潮之中，A股將反映這一歷史性的趨勢。從改革和升級兩條線索出發(fā)，根據(jù)行業(yè)趨勢、政策方向等綜合分析，我們努力尋找十八大之后可能受益的行業(yè)，并試圖描繪未來發(fā)展趨勢的變化。我們認為，醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、能源定價、鐵路運輸、金融、傳媒、絡與輿情等產(chǎn)業(yè)處于改革的關口；能源安全、節(jié)能環(huán)保、裝備制造等領域?qū)⒂瓉懋a(chǎn)業(yè)升級的巨大機遇。國金各行業(yè)研究員列出相關的上市公司，其中既有值得長期戰(zhàn)略配置的品種，也有存在催化劑的中短期主題組合，供各位投資者參考。

本文由國金策略組和各行業(yè)分析師合作完成。后續(xù)我們將密切跟蹤十八大的有關信息，挖掘各行業(yè)中更細致的投資機會，敬請關注。