國(guó)海證券今年月份仍可能回升哈

國(guó)海證券：今年12月份M1仍可能回升 類(lèi)別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

事件2009年12月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為60.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)27.68%，增幅比上年末高9.86個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低2.06個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額為22.00萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)32.35%，增幅比上年末高23.29個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低2.28個(gè)百分點(diǎn)。

因?yàn)樗麄兘?jīng)常“付給明星過(guò)多的錢(qián) 12月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額39.97萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)31.74%，增幅比上年末高13.01個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低2.05個(gè)百分點(diǎn)。全年人民幣各項(xiàng)貸款增加9.59萬(wàn)億元，同比多增4.69萬(wàn)億元。當(dāng)月人民幣各項(xiàng)貸款增加3798億元。

12月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額為59.77萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)28.21%，增幅比上年末高8.48個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高0.02個(gè)百分點(diǎn)。全年人民幣各項(xiàng)存款增加13.13萬(wàn)億元，同比多增5.44萬(wàn)億元。12月份當(dāng)月人民幣各項(xiàng)存款增加5020億元。

點(diǎn)評(píng)M2將繼續(xù)回落，M1在今年1、2月仍可能回升2009年12月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為60.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)27.68%，增幅比上年末高9.86個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低2.06個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額為22.00萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)32.35%，增幅比上年末高23.29個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低2.28個(gè)百分點(diǎn)。

12月末，M2由11月末的29.74%降至27.68%，結(jié)束了前期一直攀升的趨勢(shì)，基本符合我們上次提出“M2已接近頂點(diǎn)，12月起將逐步回落”的判斷。而M1亦由11月份的34.63%降至32.35%，降低了2.28個(gè)百分點(diǎn)，比M2下降的百分點(diǎn)略高0.22個(gè)百分點(diǎn)，因此M1增速與M2增速之差由前期的持續(xù)擴(kuò)大略降至12月份的4.67個(gè)百分點(diǎn)。

我們認(rèn)為近期央行收緊貨幣政策的意圖明顯，將使未來(lái)流動(dòng)性逐漸收緊，同時(shí)由于2009年M2基數(shù)高，更堅(jiān)定了我們前期的判斷，即M2已接近頂部，12月起將逐步回落的判斷。

不過(guò)由于目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁，而且2009年年初M1基數(shù)較低，因此，2010年1月及2月M1增速仍可能回升，在高位運(yùn)行，3月份起則可能逐步回落。