服裝紡織紡織服裝將迎來(lái)出口的春天物業(yè)

服裝紡織：2010 紡織服裝將迎來(lái)出口的春天 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

2010紡織服裝將迎來(lái)出口的春天由于中國(guó)紡織品具有較強(qiáng)的技術(shù)和完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，服裝主要滿足歐美的中低檔需求，因此國(guó)際紡織業(yè)對(duì)中國(guó)紡織品服裝需求有一定的剛性，09年紡織品服裝出口在量上并沒(méi)有下降許多，特別是服裝量上還有增長(zhǎng)。09年出口金額下滑，出口價(jià)格下跌是出口金額下滑的主要原因。09年下半年來(lái)紡織品出口增速又開(kāi)始大于服裝出口增速（如圖表7），預(yù)示全球紡織業(yè)景氣正在回升。全球紡織企業(yè)開(kāi)工率的提高，說(shuō)明2010年紡織服裝需求復(fù)蘇將成為大概率事件。我們?nèi)越ㄗh重點(diǎn)關(guān)注：有議價(jià)能力的出口型企業(yè)、以及印染、輔料子行業(yè)龍頭企業(yè)。

投資要點(diǎn)：

09年出口金額下滑，出口價(jià)格下跌是主要原因。2009年我國(guó)紡織品服裝全年出口金額為1505.05億美元，同比下降8.61%。就紡織服裝出口數(shù)量而言，紡織品出口量下降幅度較小，服裝出口量總體增長(zhǎng)。以歐美市場(chǎng)為例，09年前11月，中國(guó)對(duì)美國(guó)的面料出口量同期基本持平，對(duì)歐盟面料出口量同比微降2.68%；對(duì)美國(guó)服裝的出口量較08年同期增長(zhǎng)14.15%；對(duì)歐盟服裝的出口量較08年同期微降 .20%。

預(yù)測(cè)我省2013年經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 而出口價(jià)格下跌比較嚴(yán)重，同樣以歐美市場(chǎng)為例，紡織品方面，09年前11月出口美國(guó)的面料平均價(jià)格同比下降了14.66%，出口歐盟的面料平均價(jià)格同比下降了22.65%；服裝方面，09年前11月出口美國(guó)的服裝平均價(jià)格同比下降了6.2 %，出口歐盟的服裝平均價(jià)格年同比下降了7. 1%。價(jià)格下降主要原因是出口退稅率提高等因素為企業(yè)提供了降價(jià)空間。

各月累計(jì)數(shù)據(jù)顯示：紡織品出口逐漸趨好，服裝仍在反復(fù)。從各月累計(jì)數(shù)據(jù)的同比數(shù)據(jù)看，紡織品出口逐漸趨好，服裝出口仍在反復(fù)。服裝同比數(shù)據(jù)反復(fù)變化是由于國(guó)外經(jīng)銷商對(duì)歐美國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)走向，以及消費(fèi)增長(zhǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致訂單量時(shí)而增加，時(shí)而較少。紡織品出口由于面對(duì)生產(chǎn)廠商，隨著國(guó)外服裝生產(chǎn)企業(yè)對(duì)紡織品的需求慢慢恢復(fù)，國(guó)內(nèi)紡織品出口回升跡象明顯。

紡織品出口逐漸回暖，預(yù)示全球紡織業(yè)景氣度回升。正常情況下，國(guó)內(nèi)紡織品出口的增速均要大于服裝的出口增幅。金融危機(jī)發(fā)生后時(shí)，由于全球紡織企業(yè)生產(chǎn)萎縮，曾經(jīng)造成紡織品增速下滑程度大于服裝下滑程度。進(jìn)入09年下半年，紡織品出口增速下滑程度逐漸收窄，且收窄程度開(kāi)始大于服裝，又形成交叉（詳見(jiàn)圖表7），這說(shuō)明隨著全球經(jīng)濟(jì)（特別是歐美）逐漸好轉(zhuǎn)，全球紡織企業(yè)開(kāi)工率有所回升，景氣度開(kāi)始回升。

未來(lái)隨著出口產(chǎn)品價(jià)格的上漲，紡織服裝出口金額將逐漸回升。紡織原材料價(jià)格的上漲，動(dòng)力成本的增加將侵蝕出口型企業(yè)的訂單利潤(rùn)，促使出口訂單的合同價(jià)格提高。另外隨著全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，歐美消費(fèi)者的消費(fèi)心理障礙逐漸消除，特別是中、高端服裝需求復(fù)蘇。這些因素都有利于紡織品服裝出口價(jià)格的提高，隨著出口產(chǎn)品價(jià)格的上漲，國(guó)內(nèi)紡織服裝出口金額將逐漸回升。

重點(diǎn)關(guān)注的上市公司。出口型公司中，我們?nèi)匀徽J(rèn)為應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注具有較強(qiáng)議價(jià)能力的細(xì)分龍頭上市公司，如：魯泰A、山東如意等。行業(yè)復(fù)蘇過(guò)程中的印染、輔料子行業(yè)中，偉星股份、航民股份、眾和股份仍值得關(guān)注。

股票代碼股票名稱08EPS09EPS10EPS11EPS08PE09PE10PE11PE投資評(píng)級(jí)00200 偉星股份0.781.051.221.60 2. 2 .8620.6415.75強(qiáng)烈推薦00219 山東如意0.290.400.580.7850. 6 6.5825.1718.88推薦600987航民股份0. 00. 70.490.62 2.8 26.4220.0115.61推薦000726魯泰A0.520.600.750.9925.0821.6917. 41 .06推薦行業(yè)報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2/9一、09年出口金額下滑，出口價(jià)格下跌是主要原因1.109年全年紡織服裝出口全面下滑據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年我國(guó)紡織品服裝全年出口金額