汽車公路安全保護(hù)條例對汽車行業(yè)影響前瞻吧

汽車：《公路安全保護(hù)條例》對汽車行業(yè)影響前瞻 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

在北京城市之潔環(huán)衛(wèi)服務(wù)中心見到陸榮華。在上出名一事渾然不知。“我也沒干啥 報(bào)告要點(diǎn)《公路安全保護(hù)條例》將對汽車行業(yè)產(chǎn)生重大影響徹底根治長期存在的類似于超載的遺留難題需要一個(gè)系統(tǒng)工程來推動(dòng)，不能頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳，《條例》與收費(fèi)公路治理相繼出臺，體現(xiàn)了管理層呵護(hù)市場、根治市場頑疾的姿態(tài)。我們認(rèn)為，《條例》將對汽車行業(yè)尤其是重卡行業(yè)銷量、結(jié)構(gòu)、貨運(yùn)量、貨運(yùn)價(jià)格產(chǎn)生重大影響，把握時(shí)間點(diǎn)非常重要。

以史明今：04年查超的借鑒意義《條例》中打擊車輛超載的相關(guān)規(guī)定，與2004年由交通部牽頭，7部門聯(lián)手在全國范圍內(nèi)進(jìn)行的治理車輛超載行動(dòng)比較類似。當(dāng)年的行動(dòng)取得了良好的效果，市場在治超的當(dāng)月起動(dòng)，我們估計(jì)下半年年大約多銷售了7萬輛重卡，接近當(dāng)年銷量的19%。同時(shí)，在打擊超載的情況下，用戶選擇卡車車型也由中型汽車、準(zhǔn)重型汽車向重型汽車轉(zhuǎn)變，相關(guān)廠商享受了行業(yè)和結(jié)構(gòu)的雙重收益。

《條例》與04年查超的比較從行業(yè)的背景來看，當(dāng)前的保有量、銷量規(guī)模都大大高于04年，且計(jì)重收費(fèi)已經(jīng)在幾乎全國所有省份都實(shí)施的情況下，查處超載的力度對行業(yè)銷量影響的邊際效用可能遞減。目前行業(yè)庫存高企，訂單水平已經(jīng)大幅下降，去庫存的壓力較大。綜合考慮這些因素，我們認(rèn)為此次《條例》對重卡銷量的帶動(dòng)幅度可能不會(huì)如04年那么明顯，但絕對不容小視。《條例》最終對行業(yè)的影響不僅取決于查超力度本身，還取決于收費(fèi)公路清理是否進(jìn)展順利等配套措施，甚至還取決于油價(jià)是否沖高回落上。我們估計(jì)在目前庫存較大的情況下，若嚴(yán)格實(shí)施，體現(xiàn)在廠商批發(fā)數(shù)據(jù)上估計(jì)需要2- 個(gè)月的時(shí)間。

在重卡實(shí)現(xiàn)多軸化，重型化之后，在嚴(yán)查超載的情況下，輕量化將成為系統(tǒng)共贏的最佳選擇。

對投資的影響今年重卡行業(yè)面臨較大的壓力，預(yù)計(jì)較差的中報(bào)和月較差的同比銷售數(shù)據(jù)將對股價(jià)形成較大的壓力。但在利空釋放較為充分、PB估值接近歷史底部時(shí)，同期基數(shù)“旺季不旺”時(shí)可能出現(xiàn)買點(diǎn)。《公路安全保護(hù)條例》的實(shí)施可能會(huì)有超預(yù)期的中期利好影響，建議投資者可以在月利空的密集釋放期后關(guān)注存銷比控制良好、彈性較大的福田汽車（）。