機(jī)械制造多個(gè)子行業(yè)將進(jìn)入景氣拐點(diǎn)薦股了

機(jī)械制造：多個(gè)子行業(yè)將進(jìn)入景氣拐點(diǎn) 薦5股 201 -12- 0 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資要點(diǎn)：

機(jī)械行業(yè)的周期性在那里？從產(chǎn)品庫存以及收入增速的周期性變化所產(chǎn)生的周期性漩渦圖來看，我們認(rèn)為2014年，以下行業(yè)將出現(xiàn)周期性復(fù)蘇的階段：1）、石油鉆采設(shè)備；2）、煉油和化工設(shè)備； ）、采石、采礦設(shè)備行業(yè)；4）、農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)；5）、機(jī)床行業(yè)；6）、鐵路運(yùn)輸設(shè)備制造行業(yè)。

石油鉆采和煉油設(shè)備：預(yù)計(jì)2014年石油鉆采設(shè)備將結(jié)束行業(yè)周期性調(diào)整，景氣程度步入上升通道。建議持續(xù)關(guān)注行業(yè)產(chǎn)成品庫存的增速，如果產(chǎn)成品庫存增速連續(xù) 個(gè)月高于銷售收入增速，那么就可以認(rèn)為行業(yè)正式步入景氣度上升的階段。

另外，包括新型的頁巖氣以及傳統(tǒng)的石油和天然氣鉆采業(yè)務(wù)將保持持續(xù)高位。與石油鉆采設(shè)備類似，201 年下半年，煉油及化工專用設(shè)備的產(chǎn)成品增速較快。大訂單的生產(chǎn)模式使產(chǎn)成品增速具備一定的先導(dǎo)性。我們預(yù)計(jì)2014年，煉油化工專用設(shè)備的銷售收入增速可能會(huì)步入一個(gè)上升區(qū)間，行業(yè)將迎來一個(gè)周期性復(fù)蘇。

采石、采礦設(shè)備行業(yè)：我們認(rèn)為，煤炭機(jī)械2014年將迎來周期性反彈。過去10年中，煤炭機(jī)械具有一大年，兩小年的周期性。目前，持續(xù)兩年的煤炭行業(yè)調(diào)整已經(jīng)接近結(jié)束。煤炭企業(yè)對(duì)資本支出的規(guī)劃將小幅上升，預(yù)計(jì)煤炭機(jī)械行業(yè)2014年將引來整體的估值修復(fù)行業(yè)，行業(yè)收入增速預(yù)計(jì)會(huì)有10%左右的微弱復(fù)蘇。而采礦采石設(shè)備行業(yè)整體收入增速可能會(huì)有15%左右的微弱復(fù)蘇。

農(nóng)業(yè)機(jī)械：201 年，全國(guó)大中型拖拉機(jī)銷售增速持續(xù)上升。1到9月，全行業(yè)銷售收入增速達(dá)到了15%，產(chǎn)成品庫存增速同比下滑了10%，行業(yè)去庫存同時(shí)也在今年得到了完成，我們認(rèn)為拖拉機(jī)行業(yè)基本處于行業(yè)景氣底部。隨著全行業(yè)今年去庫存的結(jié)束，預(yù)計(jì)將給拖拉機(jī)行業(yè)帶來較大的利潤(rùn)彈性。

機(jī)床行業(yè)：我們認(rèn)為機(jī)床行業(yè)2014年將觸底反彈。我們的主要看法是，整體的機(jī)床行業(yè)在201 年完成了一輪去庫存和去產(chǎn)能的階段。其中，有一些指標(biāo)可以支撐我們的看法。首先，在切割機(jī)床方面，切割機(jī)床行業(yè)在經(jīng)歷了2012年的負(fù)增長(zhǎng)之后，201 年銷售收入累計(jì)實(shí)現(xiàn)4.2%的正增長(zhǎng)。1到9月，切割機(jī)床行業(yè)應(yīng)收款增速和收入增速已經(jīng)開始收斂。而庫存增速開始低于收入增速，顯示金屬切割機(jī)床行業(yè)已經(jīng)見底。在成形機(jī)床方面，我們同樣見到了一些復(fù)蘇的跡象。比較顯著的指標(biāo)是，1到9月，成形機(jī)床行業(yè)的應(yīng)收款增速開始低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)。同時(shí)，行業(yè)存貨下滑了5%，而銷售收入?yún)s增長(zhǎng)了15%左右。

對(duì)比賽的取勝欲望不強(qiáng) 鐵路設(shè)備行業(yè)：我們預(yù)計(jì)2014年，鐵路設(shè)備行業(yè)將進(jìn)入上行階段。由于新增訂單帶來的庫存上升對(duì)行業(yè)收入具備一定的可預(yù)見性，因此，我們認(rèn)為，鐵路設(shè)備2014年景氣度將持續(xù)上升。另外，中國(guó)高鐵及相關(guān)設(shè)備行業(yè)的制造成本較低和建設(shè)效率較高。國(guó)外建設(shè)高鐵每公里成本為0.5億美元，而中國(guó)只有0. 億美元。

重點(diǎn)推薦：新界泵業(yè)（0025 2），金明精機(jī)（ 00281）、江南嘉捷（601 1 ）、海油工程（60158 ）和藍(lán)科高新（601798）。