日常消費品拐點仍未到來勿長期因素短期化覆蓋

報道稱 日常消費品：拐點仍未到來 勿長期因素短期化 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

1．事件受各種因素影響，昨日白酒板塊大幅下跌。

2．我們的分析與判斷（一）行業拐點未來若干年后才出現，長期因素短期化可能影響投資決策市場傳聞的內容短期內不會實施，相反弱周期性倒更值得關注。就高端白酒全行業來看，歷史上和經濟增速的波動還是存在相關性，應該說是弱周期性行業。因此我們認為，如果市場對經濟增速的一致預期成為現實，加之春節日期同比因素，那么高端白酒景氣度下降也將成為現實，反之，則高端白酒景氣度繼續高漲。

即使最壞情況發生，仍然有表現優秀公司。雖然行業具有弱周期性，但經過仔細分析各主要高端白酒企業的內部新動作，我們認為，在新競爭環境下，某些公司將在行業景氣度改變的不利之時，仍然能夠保持原有的上升通道，確保業績增速符合甚至超越市場一致預期。

（二）2011年月我國白酒行業收入及利潤總額增速雙升行業收入及利潤增速在月呈現雙升。2011年月，我國白酒行業實現收入29 8. 6億元，同比增長 9.15%，實現利潤總額4 0.09億元，同比增長48.97%。由于統計局頻率口徑調整，我們對比2010年月份經濟指標，2010年月白酒行業實現收入1686.28億元，同比增長 5.04%，利潤總額227.48億元，同比增長 6.86%；2010年月，白酒行業實現收入2421.62億元，同比增長 1.01%，利潤總額 18.61億元，同比增長 4.05%。盡管是不完全比較，仍然反映出2011年月收入增速特別是利潤總額增速實現了快速增長。