日常消費(fèi)品把握白酒板塊估值修復(fù)行情薦股吧

2008年9月24日 日常消費(fèi)品：把握白酒板塊估值修復(fù)行情 薦9股 201 - 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

一周行業(yè)重點(diǎn)動(dòng)態(tài)：

葡萄酒反傾銷申請(qǐng)已遞交至商務(wù)部。

一周公司重點(diǎn)動(dòng)態(tài)：

中糧、蒙牛、達(dá)能攜手加速發(fā)展中國酸奶業(yè)務(wù)。

上周主要產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)監(jiān)測(cè)：截止上周末，生豬出場(chǎng)價(jià)和白條肉價(jià)同比分別上漲1%和下跌1%，環(huán)比上周均上漲1%；奶制品價(jià)格環(huán)比全部持平，成人奶粉同比上漲1%；大豆和花生批發(fā)均價(jià)同比分別下跌2%和上漲4%，環(huán)比分別下跌2%和上漲 %；小麥和大麥現(xiàn)貨價(jià)格同比上月分別上漲1%和下跌 %，環(huán)比上周分別持平。

上周最新跟蹤動(dòng)態(tài)：青青稞酒公司深度報(bào)告：《產(chǎn)品升級(jí)與區(qū)域擴(kuò)張空間大》；皇氏乳業(yè)、騰新食品、加加食品、湯臣倍健調(diào)研報(bào)告；貴州茅臺(tái)、山西汾酒動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告；行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告：《產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研之四：浙江商源經(jīng)銷商調(diào)研》；覆蓋公司盈利預(yù)測(cè)詳見正文圖1；重點(diǎn)覆蓋公司動(dòng)態(tài)跟蹤見正文圖2。

白酒估值位于歷史低位，基本面繼續(xù)惡化風(fēng)險(xiǎn)小，且5月為數(shù)據(jù)真空期、下半年基本面環(huán)比好于上半年概率大，此外，白酒PEG在消費(fèi)成長型公司中處于低位，建議布局 +2組合，期待市場(chǎng)情緒及風(fēng)格轉(zhuǎn)變帶來的絕對(duì)及相對(duì)收益機(jī)會(huì)：

行業(yè)面臨分化，繼續(xù)推薦 +2組合：白酒企業(yè)和經(jīng)銷商面臨分化的窗口，在調(diào)整中長期生存下來、且1 年業(yè)績能夠?qū)崿F(xiàn)20%以上、短期年業(yè)績能夠繼續(xù)保持正增長的企業(yè)，可作為白酒中的成長股繼續(xù)買入并持有：貴州茅臺(tái)（品牌力最強(qiáng)，渠道去庫接近尾聲，目前公司處于轉(zhuǎn)型期，批發(fā)價(jià)有所企穩(wěn)，1 年仍有20%增長）；山西汾酒（二線中品牌力最強(qiáng)，產(chǎn)品價(jià)格與一線白酒仍有距離，省外擴(kuò)張空間大）；青青稞酒（西北市場(chǎng)競(jìng)爭相對(duì)平緩，看好深度分銷模式配合省外擴(kuò)張帶了的公司規(guī)模擴(kuò)大）；關(guān)注今年業(yè)績有保證的金種子酒以及彈性較大的老白干酒。

非白酒板塊推薦：三全食品（收購龍鳳市場(chǎng)占有率提高至 0%，行業(yè)話語權(quán)提升；全國化布局進(jìn)入后半程，有望復(fù)制伊利成長路徑，折舊被攤薄將推動(dòng)利潤率出現(xiàn)回升）；南方食品（公司處于轉(zhuǎn)型期，新品芝麻乳重回健康保健定位，成長空間大；定增計(jì)劃獲批、重大訴訟達(dá)成和解或開始收尾，減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；收購廣西黑五類物流，每年帶來1000萬左右的凈利潤）；湯臣倍健（人口老齡化加劇、居民收入提高推動(dòng)行業(yè)快速成長；民營企業(yè)機(jī)制靈活、渠道推力強(qiáng)；1 年收入增速有望達(dá)50%以上）；伊利股份（行業(yè)龍頭，具有規(guī)模和品牌優(yōu)勢(shì)，行業(yè)競(jìng)爭格局改善，公司費(fèi)用率下降帶動(dòng)盈利能力持續(xù)提升）。