服裝紡織年春節黃金周服裝零售額同比了

昨日 服裝紡織：201 年春節黃金周服裝零售額同比增速明顯回落 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資摘要：

行情回顧：上周大盤整體上漲，品牌服裝子板塊繼續跑贏大盤，漲幅為4. %，申萬紡織服裝板塊漲幅為2.8%，高于大盤1.1%的跌幅。個股方面，漲幅排名前十中深紡織A以11.84%的漲幅居首，其次是報喜鳥和ST邁亞，漲幅在9%以上，跌幅前列中，凱撒股份、龍頭股份、美欣達等跌幅較大。

行業關注：國家統計局：1月CPI同比升2%環比升1%（201 -）；千百度：斥資2 0萬美元收購兩商標（201 -）；201 年1月份全國50家重點大型零售企業銷售分析（201 -）；北京消協：圣大保羅等海外服裝品牌質量存在瑕疵（201 -）。

公司公告：希努爾：2012年公司債券(第一期)上市公告書（201 -）；探路者：關于高管離職的公告（201 -）；九牧王：關于設立子公司的公告（201 -）；卡奴迪路：關于控股孫公司簽訂購買物業的重大合同公告（201 -）。

投資策略：春節黃金周服裝消費同比增速明顯下滑，顯示服裝零售端疲軟趨勢仍未有明顯改善。、此前的訂貨會數據決定了年報數據不會太好看，除了已經下調盈利的朗姿和百圓，預計未來仍有品牌企業將下調盈利，此前的估值修復行情難以走遠，板塊上漲將主要依附于市場走勢，短期缺乏超配理由。長期來看，本土品牌企業面臨外延式增長模式瓶頸，不得不直面增速下滑并反思增長模式，未來企業將自發地在精細化運作上下更多功夫，因此從長期邏輯來看，我們更傾向于當前精細化運作難度較低的品類且基礎較好的公司如九牧王、探路者、卡奴迪路和富安娜。