日常消費品板塊輪動不改大眾品龍頭強者恒強呢

日常消費品：板塊輪動不改大眾品龍頭強者恒強格局 薦4股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

行業觀點：板塊輪動不改大眾品龍頭強者恒強格局。5月1 －17日，食品飲料子行業中一半跑贏滬深 00，其他主流公司、葡萄酒領漲，肉制品、一線白酒漲幅墊底。4月以來食品飲料子行業走勢出現明顯的板塊輪動，與市場過去一月振蕩整理特征相符，但展望后市，我們認為基本面更可持續的大眾品龍頭會強者恒強。白酒方面，私營業主和個人囤貨、三公治理較年初略有放松（但整體仍嚴）、價格從11年底的1800元/瓶跌至850－900元/瓶引發消費者從競品換到茅臺、部分煙酒店補庫存、有經銷商反饋茅臺允許部分經銷商不提4、5月份的貨實際上控量，共同推動了動銷持續回暖，并延續至今。但我們謹慎看待后市，一方面經銷商對煙酒店和商超終端的觀察顯示，動銷并沒有明顯好轉跡象；另一方面，大跌刺激了當前的囤貨行為，但透支了未來的購買力。我們堅持此前看法，動銷回暖快則可能止于5月，慢也應難以延續至中秋旺季。大眾品龍頭公司一直在消化估值壓力，但隨著個股間此消彼漲，龍頭公司吸引力不斷上升，我們堅持總體振蕩向上判斷，可靠時間和波動獲取超額收益。

本周重點推薦三家公司：南方食品、伊利股份、雙匯發展。我們看好南方食品12個月內股價上升潛力，是因為公司擺脫了訴訟和重組漩渦，再加定增推動，老產品利潤率1 年將恢復；新產品新團隊有快消經驗和渠道資源，且公司投入加大，成功概率顯著上升。伊利品牌、渠道優勢已建立，提升高端產品占比、疊加高利潤率新品、降費用率，都可能推動業績穩定增長甚至超預期，1Q1 業績略低于預期已體現在股價回落中。1H1 豬價跌幅超了預期，應會利好雙匯2Q1 的業績，且4月母豬存欄仍維持在高位，本輪豬周期筑底時間有望拉長。

單為某一特定行業、某一特定人群、甚至特定的搜索引擎開發。 投資組合：伊利股份( 5%)、南方食品( 0%)、雙匯發展(25%)、中矩高新（10%）一周行業數據。上游價格觀察：（1）201 年5月第2周，10原奶主產區均價為 .44元/千克，同比漲5.2%。（2）5月10日，葡萄批發價格8.4 元/公斤、同比下降2%、環比上周漲 %。（ ）上周國產大麥均價為2462元/噸，環比下降1%。（4）5月第2周生豬價格和仔豬價格環比分別上漲0.2%和2.4%，生豬價格和仔豬價格分別同比下滑15%和25%。

風險提示：三公治理從嚴時間和力度超預期；重大食品安全事件風險。