電氣設備未來年高成長仍確定薦股呢

電氣設備：未來 年高成長仍確定 薦4股 -27 類別： 機構： 研究員：

羅久保認為 [摘要]

預計鋰電設備未來5年復合增速超過 0%2016年新能源乘用車銷量達 2.9萬輛，同比增長86%，比亞迪位列銷量第一，吉利和北汽位列第二和第三。2016年中國鋰電產量約70Gwh（包含動力鋰電和數(shù)碼鋰電，不考慮儲能），同比大幅增長48%，其中動力鋰電產能為28.8GWh，同比增長81%；動力鋰電占比由2014年的19%迅速上升到2016年的4 %。

得益于國內新能源汽車產業(yè)迅猛發(fā)展，動力鋰電池已成為鋰電池重要組成部分。我們預計，2017年新能源乘用車的產銷量可以達到75萬輛。

按照動力鋰電每GWh設備投資額5億元，數(shù)碼鋰電每GWh設備投資額 億元計算，2016年中國鋰電設備行業(yè)約92億元的行業(yè)規(guī)模，其中動力鋰電設備為85億元，占比92%。我們認為，新能源汽車仍然是未來10年的新興產業(yè)，未來5年我國鋰電設備行業(yè)的復合增長率將超過 0%，2020年中國動力鋰電設備行業(yè)規(guī)模約 50億元。

電池行業(yè)集中度提高是大趨勢，未來龍頭電池廠將會強者恒強工信部連續(xù)出臺政策均支持電池龍頭企業(yè)的發(fā)展——包括鋰離子動力電池單體企業(yè)年產能力不低于8GWh（2016年11月）和單個國際龍頭企業(yè)2020年產能超過40GWh（2017年 月），表明了設備廠商將進入兩極分化期。隨著對車企推廣政策和對電池廠商產能政策的陸續(xù)出臺，下游電池行業(yè)集中度提升趨勢已定。小廠商和走低端技術路線的將面臨淘汰和被收購。綁定大電池廠的設備商將受益鋰電行業(yè)集中度快速提升，龍頭設備商的增速將比整個行業(yè)增速更高。

我們認為，鋰電設備業(yè)績增長主要邏輯在于電池廠商擴產。2018年開始的業(yè)績增長主要在于集中度提升。隨著成本降至1元/瓦時以下，很多小廠商會退出，龍頭企業(yè)現(xiàn)在產能還沒達到國家要求，市場擔心的設備廠商從2018年開始沒有增量需求導致業(yè)績斷檔的情況就不會出現(xiàn)。我們認為，未來電池廠商將會迎來幾大變化：1、大廠商繼續(xù)擴產能。2016年達到6GWh的出貨量的僅有CATL（6.72）和比亞迪（7. 5），2017年預計能夠達到8GWh產能的有CATL,比亞迪，國軒高科，沃特瑪。2、小廠商面臨被收購或者退出競爭的壓力。鋰電價格下降的趨勢面前，沒有核心競爭力和沒有上規(guī)模的企業(yè)，面臨補貼下降和鋰電池價格下降的雙重擠壓，將會被市場淘汰。

鋰電設備行業(yè)進口替代空間大，國產廠商迎來發(fā)展大機遇鋰電設備分為——前道設備（占比 5%）：涂布機國產化率高達%；中道設備（占比40%）：高端卷繞機市場依然被日韓（CKD和KOEM）壟斷，先導是打破壟斷者；后道設備（占比25%）：國產化率較低，設備商的進口替代空間大。

日韓企業(yè)起步早技術優(yōu)勢明顯,但國產設備后發(fā)制人,在性價比和服務響應上遠優(yōu)于日韓企業(yè)。目前國內約七成鋰電設備已實現(xiàn)國產化，但基本是中低端設備，在核心設備上仍依賴于日韓進口設備（前中道環(huán)節(jié)的涂布卷繞機器的高端產品仍然依賴進口）。

相比于日韓鋰電設備，同等國產設備性價比優(yōu)勢明顯：售價僅為其1/ 到1/2。以涂布機為例：目前進口的涂布機一臺1500萬，而國產的新嘉拓和浩能科技的僅500萬左右，目前基本實現(xiàn)中低端的完全國產化?？焖俜磻漳芰姡轰囯娫O備多為高速加工機床，國產品牌可以對客戶生產過程中的問題做出快速做出反應，從而大大縮減了售后服務的時間和提高生產效率。