我國(guó)信托公司業(yè)務(wù)模式的二次轉(zhuǎn)型了

2010年以來(lái)，根據(jù)國(guó)際慣例和我國(guó)業(yè)當(dāng)前發(fā)展階段的現(xiàn)實(shí)情況，中國(guó)制定了一系列監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)規(guī)范，特別是2011年正式實(shí)施的《信托公司凈資本管理辦法》對(duì)我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重大影響，并開(kāi)啟了我國(guó)信托公司新形勢(shì)下業(yè)務(wù)模式二次轉(zhuǎn)型的帷幕。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式亟待調(diào)整 近年來(lái)，隨著信托業(yè)的快速發(fā)展，信托資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，信托公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)頻繁開(kāi)展。2007年《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》實(shí)施以來(lái)，信托資產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)張，截至2010年末，信托行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破3萬(wàn)億元，4年的時(shí)間增長(zhǎng)了9倍。目前，信托公司平均管理資產(chǎn)規(guī)模約為400億元，個(gè)別信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到凈資產(chǎn)的50倍以上，最高達(dá)182倍。信托資產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)張的同時(shí)，多數(shù)信托公司的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理能力并沒(méi)有及時(shí)跟上，單體信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有發(fā)生。為此，銀監(jiān)會(huì)曾就銀信合作、信政合作和房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)下發(fā)風(fēng)險(xiǎn)提示，但銀信合作業(yè)務(wù)在2010年末仍然達(dá)到1.32萬(wàn)億元，創(chuàng)出歷史新高，其中被動(dòng)管理型的通道類(lèi)信貸業(yè)務(wù)占了相當(dāng)大的比重。這一格局充分反映出我國(guó)信托公司的經(jīng)營(yíng)思路和業(yè)務(wù)模式還存在較大的問(wèn)題，亟待調(diào)整和完善。

2011年，我國(guó)信托業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)就是要抑制被動(dòng)管理型信托業(yè)務(wù)，大力發(fā)展主動(dòng)管理型信托業(yè)務(wù)。信托公司需盡快實(shí)現(xiàn)從廣種薄收、以量取勝片面追求規(guī)模的外延式發(fā)展模式，向精耕細(xì)作、提升業(yè)務(wù)科技含量和產(chǎn)品附加值的內(nèi)涵式發(fā)展模式升級(jí)轉(zhuǎn)型。這將徹底轉(zhuǎn)變信托公司的盈利模式，鞭策信托業(yè)務(wù)再次轉(zhuǎn)型，使信托公司切實(shí)成長(zhǎng)為具有核心能力的特殊資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。因此，《信托公司凈資本管理辦法》的實(shí)施將成為我國(guó)信托業(yè)發(fā)展進(jìn)入歷史新階段的一個(gè)重要標(biāo)志，它將與《信托法》《信托公司管理辦法》《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》一道，將中國(guó)信托業(yè)正式引入一個(gè)以“一法三規(guī)”為監(jiān)管主要政策依據(jù)的全新的歷史發(fā)展時(shí)期。

新形勢(shì)下信托公司面臨的挑戰(zhàn)與約束 在當(dāng)前信托公司風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)普遍不足、風(fēng)險(xiǎn)管理能力有限的情況下，信托公司的擴(kuò)張沖動(dòng)只能通過(guò)實(shí)施凈資本監(jiān)管進(jìn)行必要的約束。監(jiān)管部門(mén)在推動(dòng)信托公司建立并完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和控制機(jī)制，通過(guò)對(duì)凈資本等風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控、定期敏感性分析和壓力測(cè)試等手段，逐步實(shí)現(xiàn)信托風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量和監(jiān)控的同時(shí)，應(yīng)有效引導(dǎo)公司根據(jù)自身特點(diǎn)進(jìn)行差異化選擇與發(fā)展，鼓勵(lì)信托公司積極創(chuàng)新，最終實(shí)現(xiàn)信托公司業(yè)務(wù)模式二次轉(zhuǎn)型。

在“一法三規(guī)”新的政策環(huán)境下，信托公司面臨嚴(yán)格的凈資本規(guī)模約束，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本均要有相應(yīng)的凈資本支撐。信托公司必需將有限的資本在不同風(fēng)險(xiǎn)狀況的業(yè)務(wù)之間進(jìn)行合理配置，根據(jù)自身凈資本水平、風(fēng)險(xiǎn)偏好和發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行差異化選擇，實(shí)現(xiàn)對(duì)總體風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。信托公司凈資本指標(biāo)約束情況參見(jiàn)表1。

“一法三規(guī)”條件下 我國(guó)信托業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

比如蘋(píng)果店 業(yè)務(wù)模式二次轉(zhuǎn)型方向

2011年，信托公司在新的政策環(huán)境之下，凈資本和風(fēng)險(xiǎn)資本成為信托公司業(yè)務(wù)模式構(gòu)建的核心，信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模與其凈資本直接掛鉤，這標(biāo)志著信托公司可以無(wú)限做大信托資產(chǎn)規(guī)模時(shí)代的終結(jié)。今后，信托公司在開(kāi)展信托業(yè)務(wù)時(shí)必須權(quán)衡不同風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)信托業(yè)務(wù)的凈資本收益率。其業(yè)務(wù)模式必然與監(jiān)管部門(mén)的指向趨同，由被動(dòng)管理型向主動(dòng)管理型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變是“一法三規(guī)”新政策環(huán)境對(duì)信托公司的核心影響，由此還會(huì)引發(fā)一些例如人才流動(dòng)、公司組織架構(gòu)變動(dòng)、發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變等影響。未來(lái)幾年中，信托公司的業(yè)務(wù)模式將主要在以下方面發(fā)生重大轉(zhuǎn)變：

由粗放型轉(zhuǎn)變?yōu)樯罡停挥赏庋邮桨l(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)涵式發(fā)展；由資金推動(dòng)型轉(zhuǎn)變?yōu)橹贫确?wù)型；由通道型轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)管理型；由量產(chǎn)型轉(zhuǎn)變?yōu)槎ㄖ菩停挥少Y金密集型轉(zhuǎn)變?yōu)橹橇γ芗停挥梢孕〔┐笮娃D(zhuǎn)變?yōu)榱苛Χ行停挥身?xiàng)目融資型轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)基金型。

最終形成以?xún)?nèi)涵型深耕式發(fā)展為指導(dǎo)思想，以主動(dòng)管理信托資產(chǎn)為基本原則，以?xún)糍Y本管理風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為發(fā)展導(dǎo)向，以投融資等多種手段組合為，基金化、高附加值、智力密集信托產(chǎn)品線為支撐的全新業(yè)務(wù)模式。

作者系中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)